De week opent met de langverwachte onthulling van de Amerikaanse sanctiecampagne tegen Iran. Minister van Financiën Scott Bessent noemt de maatregelen “Operation Economic Outcast” en richt ze op vijf van Irans belangrijkste levenslijnen: digitale activa, technologie, goud, luchtvaart en scheepvaart. Het Treasury voegt in één klap 60 entiteiten, vaartuigen en individuen toe aan de sanctielijst, verspreid over onder meer de Verenigde Arabische Emiraten, Hongkong, China, Singapore en Zwitserland. Bessent weigert te bevestigen of Chinese banken specifiek worden geraakt, maar stelt dat niemand buiten het bereik van Amerikaanse sancties valt. Op de achtergrond speelt ook een handelsconflict met Canada mee: de onderhandelingen tussen Washington en Ottawa waren het weekend ervoor al geklapt, en premier Mark Carney kondigde dollar voor dollar vergeldingstarieven aan tegen de Amerikaanse invoerheffingen van 50 procent.
Voor de markten is het een dag van gemengde signalen. De Dow Jones weet als enige van de grote indices in het groen te sluiten, gesteund door defensieve namen als Visa en Travelers, terwijl de S&P 500 en vooral de Nasdaq wegzakken onder druk van chipaandelen: Sandisk, Micron en Western Digital verliezen allen meerdere procenten na sterke technische weerstand vorige week. Olie daalt fors vooruitlopend op de sanctiedetails, met WTI ruim 1,6 procent lager op 85,65 dollar en Brent 1,4 procent lager op 93,09 dollar. Bitcoin blijft ondertussen opvallend stabiel en noteert rond de 79.000 dollar, nauwelijks veranderd ten opzichte van het weekend, terwijl beleggers vooruitkijken naar de Nvidia-cijfers van woensdag en het Fed-symposium later in de week.
Waar vorige week nog een Ifo-uitkomst van 87,2 punten werd verwacht, komt het Duitse ondernemersvertrouwen dinsdag uit op 88,8, ruim boven de consensus en een stevige sprong ten opzichte van de 86,6 tot 86,7 punten van juli. Zowel de deelindex voor de huidige omstandigheden (88,5, tegen 87,0 verwacht) als die voor de verwachtingen (89,1, tegen 87,5 verwacht) verrast opwaarts. Ifo-voorzitter Clemens Fuest wijst op afnemende onzekerheid en een economie die herstelt ondanks hernieuwd oplopende energieprijzen. Eerder op de dag publiceert de Reserve Bank of Australia de notulen van haar laatste rentevergadering, zonder noemenswaardige marktimpact.
Voor Bitcoin is het een sterke dag: de munt klimt naar ongeveer 78.500 dollar, het hoogste niveau sinds mei, een winst van ruim 5 procent ten opzichte van vrijdag. Analisten wijzen op aanhoudende vraag naar spot-ETF’s en op de vooruitzichten voor het Jackson Hole-symposium, dat donderdag van start gaat. De Nasdaq profiteert van het positieve sentiment en klimt op, vooruitlopend op de Nvidia-cijfers van de volgende dag.
Woensdag brengt de zwaarste datacluster van de week. Het Bureau of Economic Analysis publiceert de Core PCE-prijsindex over juli: op maandbasis komt de kernindex uit op 0,2 procent, in lijn met de verwachting, maar op jaarbasis blijft de kernindex steken op 3,3 procent, boven de geraamde 3,2 procent. De totale PCE-inflatie houdt eveneens stand op 3,7 procent op jaarbasis, tegenover een verwachte daling naar 3,6 procent. Voor de vierde maand op rij blijft de kerninflatie daarmee vrijwel ongewijzigd rond 3,3 tot 3,4 procent, een teken dat de Fed-doelstelling van 2 procent verder weg blijft dan gehoopt.
Gelijktijdig publiceert het Bureau of Economic Analysis de tweede schatting van de Amerikaanse bbp-groei over het tweede kwartaal: deze blijft ongewijzigd op 1,5 procent, zonder de neerwaartse bijstelling die vooraf werd gevreesd. De Durable Goods Orders verrassen bovendien positief met een stijging van 1,1 procent, ruim boven de verwachte 0,7 procent. Aandelen reageren aanvankelijk mild negatief op de heter dan verwachte inflatiecijfers: de bredere markt sluit licht lager, met de Nasdaq als achterblijver, terwijl de olieprijs verder afzwakt naar ongeveer 82 dollar voor WTI.
Het eigenlijke hoogtepunt van de dag valt echter na sluiting van de Amerikaanse beurzen. Chipgigant Nvidia rapporteert een winst van 2,22 dollar per aandeel, ruim boven de verwachte 2,09 dollar, op een omzet van 96,2 miljard dollar, een stijging van 106 procent op jaarbasis en eveneens boven de raming van ongeveer 92 miljard dollar. Topman Jensen Huang voorspelt voor fiscaal 2028 een omzetgroei van 70 procent, ver boven de 44 procent die analisten hadden verwacht, en meldt dat het nieuwe Vera Rubin-platform inmiddels in volledige productie is.
Donderdag oogst de markt de vruchten van Nvidia’s cijfers. Het aandeel schiet 8,7 procent omhoog, de sterkste stijging na cijfers in jaren, en trekt de bredere chipsector mee: Broadcom wint 4,5 procent, terwijl SK Hynix en Intel respectievelijk 2 en 4 procent hoger sluiten. De Nasdaq Composite klimt 1,57 procent naar 26.541,35, de S&P 500 wint 0,72 procent op 7.730,99 en de Dow Jones stijgt 105,56 punten naar 53.569,44, voor alle drie de beste dag sinds 4 augustus. In Europa profiteert de Stoxx Europe Tech-index van hetzelfde sentiment en wint 1,8 procent. Op de macrokalender blijft het overigens rustig: het Duitse GfK-consumentenvertrouwen blijft nagenoeg vlak. In Wyoming gaat inmiddels het Jackson Hole Economic Policy Symposium van start, met als thema financiële innovatie en betaalinfrastructuur.
Voor Bitcoin zet de weekrally onverminderd door. De munt doorbreekt in de loop van de dag voor het eerst in ruim drie maanden de grens van 80.000 dollar en tikt een piek aan van ruim 81.000 dollar, gesteund door een negende opeenvolgende dag van instroom in spot-ETF’s. Handelaren wijzen op een optie-expiratie van 6,4 miljard dollar op Deribit, gepland voor vrijdag, als een factor die de volatiliteit rond dit niveau verder kan vergroten.
Vrijdag wordt de dag waarop de hele week alsnog kantelt. Om 16.00 uur Amsterdamse tijd betreedt Fed-voorzitter Kevin Warsh voor het eerst als centralebankvoorzitter het podium in Jackson Hole, in een toespraak die hij zelf vooraf een “blanco vel papier” had genoemd. Waar een peiling van Bank of America liet zien dat bijna zeven op de tien fondsbeheerders een neutrale toon verwachtten, kiest Warsh voor aanmerkelijk hardere taal. Hij zegt onder de indruk te zijn van de kracht van de economie, maar stelt dat de onderliggende inflatietrend niet wezenlijk is verbeterd en dat de Fed nog “werk te doen heeft” als de kerninflatie niet richting het doel van 2 procent beweegt. Ook noemt hij de huidige financiële condities niet restrictief genoeg. Nog geen half uur later publiceert het Bureau of Labor Statistics de voorlopige jaarlijkse benchmarkherziening van de non-farm payrolls: de Amerikaanse werkgelegenheid over de twaalf maanden tot maart 2026 wordt neerwaarts bijgesteld met 79.000 banen, een fractie van de min 911.000 die vooraf werd gevreesd, en veruit de kleinste bijstelling in jaren.
De dollarindex klimt naar het hoogste niveau in bijna twee weken, richting 99,5 tot 99,7, terwijl de 10-jaars rente met 4 tot 6 basispunten stijgt naar circa 4,72 tot 4,73 procent en de 2-jaars rente met 11 tot 12 basispunten naar 4,34 tot 4,35 procent. Aandelen sluiten per saldo licht lager: de S&P 500 verliest 0,25 procent op 7.711,76, de Nasdaq 0,52 procent op 26.402,42 en de Dow Jones nagenoeg vlak op 53.559,99, gewogen door chipfondsen als Nvidia en Marvell Technology. Toch sluiten alle drie de indices de week per saldo hoger: de S&P 500 wint 0,5 procent, de Nasdaq 0,9 procent en de Dow 0,5 procent, zijn eerste winnende week in drie weken.
Goud en Bitcoin worden het hardst geraakt. De goudprijs zakt ruim 3 procent naar ongeveer 4.560 dollar per troy ounce, het laagste niveau in een week, terwijl olie zijn wekelijkse daling voortzet: Brent zakt naar 89,20 dollar en WTI naar 83,12 dollar, op weg naar een weekverlies van ruim 5 respectievelijk 4 procent. Die daling voltrekt zich ondanks de aangescherpte Iran-sancties, nadat Iran en Oman eerder in de week een raamwerk voor kostendeling overeenkwamen voor een doorvaartcorridor door de Straat van Hormuz, en de olie-export vanuit de Perzische Golf volgens Goldman Sachs is hersteld tot ongeveer 15 tot 16 miljoen vaten per dag. Bitcoin zakt vanaf een intraday-piek van ruim 81.000 dollar naar een dieptepunt van 76.877 dollar, voordat kopers het gat deels dichten en de munt sluit rond 77.557 tot 77.838 dollar, een daling van ongeveer 3 procent op de dag. Spot-Bitcoin-ETF’s noteren voor het eerst in negen dagen een netto-uitstroom van ongeveer 105 tot 202 miljoen dollar.
Na de schok van vrijdag zoekt Bitcoin zaterdag verder naar steun. De munt zakt door naar ongeveer 77.678 tot 77.844 dollar, een verlies van ruim 3 procent binnen 24 uur, terwijl de RSI op de daggrafiek een niveau van 70 aantikt na de sterke stijging van eerder deze week. De Crypto Fear & Greed Index staat op 72, in het gebied van “Greed,” een forse ommekeer ten opzichte van het dertigdaags gemiddelde van 42 en het recente dieptepunt van 24 toen Bitcoin nog rond de 64.664 dollar noteerde. Techniek en positionering wijzen eerder op een leveraged correctie dan op een structurele omslag: steun ligt volgens handelaren rond 76.800 tot 77.300 dollar, terwijl weerstand zich verplaatst naar de zone van 79.500 tot 80.300 dollar.
Het Jackson Hole-symposium zelf loopt zaterdag nog door met vervolgsessies over financiële innovatie en betaalinfrastructuur, al is de hoofdtoespraak van Warsh inmiddels verwerkt door de markt. Op de achtergrond blijven zowel de Straat van Hormuz als het Amerikaans-Canadese handelsconflict sluimerende factoren. Het weekend kent verder geen macropublicaties van gewicht, en Bitcoin sluit de week naar verluidt af in ongeveer dezelfde bandbreedte van 77.000 tot 78.000 dollar waarin de vorige week ook eindigde, na een tussentijdse uitschieter tot boven de 81.000 dollar.
De week opent met de officiële Chinese NBS Manufacturing PMI, met een verwachting van 49,7 tegenover 49,2 de maand ervoor: een verbetering, maar met een stand onder de 50 nog altijd een teken van lichte krimp in de industrie. Japan publiceert om 07:00 uur zijn consumentenvertrouwen, verwacht op 35 tegenover 34,9 een maand eerder, terwijl India om 12:30 uur zijn bbp-groei op jaarbasis meldt, met een verwachting van 7,1 procent, een afkoeling ten opzichte van de 7,8 procent van het voorgaande kwartaal. Later op de middag, om 14:00 uur, volgt de voorlopige Duitse inflatie over augustus, met een verwachting van 2,9 procent op jaarbasis tegenover 2,8 procent in juli, een cijfer dat als eerste signaal geldt voor de eurozone-inflatiecijfers van dinsdag.
Op de achtergrond markeerde afgelopen week het punt van zes maanden sinds het uitbreken van de oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran, met de olie-export vanuit de Perzische Golf inmiddels hersteld tot ongeveer 15 tot 16 miljoen vaten per dag en Brent-olie schommelend rond 88 tot 90 dollar. Voor Bitcoin, dat het weekend afsloot rond 77.700 tot 77.850 dollar, is maandag vooral een test of de steunzone bij 76.800 tot 77.300 dollar standhoudt in een doorgaans dunnere maandaghandel, nu de eenmalige katalysator van Nvidia’s cijfers en de Jackson Hole-toespraak zijn verwerkt en de markt vooruitkijkt naar de zwaardere datadagen verderop in de week.
De particuliere Chinese RatingDog Manufacturing PMI (voorheen Caixin) wordt om 03:45 uur verwacht op 50,9, exact gelijk aan de voorgaande meting en daarmee al enkele maanden boven de groeidrempel van 50. Het zwaartepunt van de dag ligt echter in Europa: de voorlopige eurozone-inflatie over augustus wordt om 11:00 uur verwacht op 3,2 procent op jaarbasis, een aanzienlijke versnelling ten opzichte van de 2,9 procent van juli en ruim boven de doelstelling van de ECB van 2 procent. Italië publiceert op hetzelfde moment zijn eigen voorlopige inflatiecijfer. In de Verenigde Staten volgt om 16:00 uur de ISM Manufacturing PMI, met een verwachting van 55,3 tegenover 55,6 de maand ervoor, en de JOLTs Job Openings, verwacht op 7,39 miljoen tegenover 7,359 miljoen, een cijfer dat de Fed nauwlettend volgt als graadmeter voor de spanning op de arbeidsmarkt.
Mocht de eurozone-inflatie daadwerkelijk naar 3,2 procent springen, dan zou dat de ECB in een lastig parket brengen, vlak op het moment dat de Federal Reserve na Warsh’s toespraak zelf al haviksachtiger klinkt. Voor Bitcoin is een dergelijke gelijktijdige inflatieopleving in zowel Europa als de eerdere Amerikaanse Core PCE-cijfers doorgaans geen ondersteunend klimaat, omdat het de kans op wereldwijd strakker monetair beleid vergroot; een licht afzwakkende Amerikaanse ISM-industrie zou daarentegen weer als tegenwicht kunnen dienen.
Australië opent de dag om 03:30 uur met zijn kwartaalcijfer voor bbp-groei, verwacht op 0,3 procent, exact gelijk aan het voorgaande kwartaal en daarmee een teken van een economie die gestaag maar weinig spectaculair verder groeit. Het middelpunt van de dag is echter het rentebesluit van de Bank of Canada om 15:45 uur, waar de markt een ongewijzigd tarief van 2,25 procent verwacht, hetzelfde niveau als na de vorige vergadering.
Een ongewijzigde BoC zou aansluiten bij het beeld van centrale banken die na de zomer voorzichtig aan de zijlijn blijven staan, terwijl de aandacht van de markt eigenlijk al is verschoven naar de Federal Reserve en de FOMC-vergadering van 16 september. Voor Bitcoin is woensdag naar verwachting een relatief rustige tussendag, met de Canadese dollar en de bredere grondstoffenvaluta’s als voornaamste graadmeter voor het risicosentiment vooruitlopend op de zwaardere Amerikaanse datadagen van donderdag en vrijdag.
Australië publiceert om 03:30 uur zijn handelsbalans, met een verwachting van een overschot van 1,39 miljard Australische dollar, een forse krimp ten opzichte van de 1,929 miljard van de vorige maand. In de Verenigde Staten volgt om 16:00 uur de ISM Services PMI, verwacht op 54,1, exact gelijk aan de voorgaande meting en daarmee een bevestiging dat de dienstensector, veruit het grootste deel van de Amerikaanse economie, ruim in expansiegebied blijft.
Een stabiele ISM Services zou het beeld van een gezonde onderliggende economie verder onderbouwen, iets wat de Federal Reserve na Warsh’s inflatiewaarschuwing eerder als argument voor voorzichtigheid dan voor verruiming zal lezen. Voor Bitcoin en de bredere risicomarkt geldt donderdag vooral als opwarmer voor de vrijdagse Non-Farm Payrolls, het cijfer dat na de recente banenrevisie met extra argusogen wordt gevolgd.
De week bereikt zijn hoogtepunt om 14:30 uur met de Amerikaanse Non-Farm Payrolls over augustus, met een verwachting van 45.000 nieuwe banen, een opvallende ommekeer ten opzichte van de min 23.000 van de vorige maand. Gelijktijdig publiceert het Bureau of Labor Statistics de Amerikaanse werkloosheid, verwacht op 4,2 procent tegenover 4,1 procent een maand eerder, terwijl Canada zijn eigen werkloosheidscijfer meldt, verwacht ongewijzigd op 6,4 procent. Om 16:00 uur sluit Canada de week af met de Ivey PMI (seizoensgecorrigeerd), verwacht op 56,2 tegenover 55,1 de vorige maand.
Na de recente jaarlijkse benchmarkherziening, die een veel kleinere neerwaartse bijstelling liet zien dan gevreesd, wordt dit banenrapport gelezen als eerste echte test van de onderliggende arbeidsmarkt sinds Warsh in Jackson Hole liet doorschemeren dat de Fed nog “werk te doen heeft.” Een banencijfer dat de verwachte 45.000 haalt of overtreft, samen met een werkloosheid die niet verder oploopt dan de verwachte 4,2 procent, zou de kans op een renteverhoging op 16 september verder kunnen laten oplopen boven de huidige bandbreedte van ruwweg 50 tot 68 procent die uiteenlopende bronnen na Warsh’s toespraak noteren. Valt het cijfer juist tegen, dan kan een deel van die haviksachtige herprijzing weer worden teruggedraaid, met een directe uitslag voor zowel de dollar als Bitcoin, dat sinds vrijdag rond de 77.000 tot 78.000 dollar noteert.
Het weekend kent geen macropublicaties van gewicht, waarmee de markt de tijd krijgt om de Non-Farm Payrolls van vrijdag en de bredere datacluster van de week te verwerken. Op de achtergrond blijven de Straat van Hormuz, waar de doorvaart nog altijd ver onder het niveau van vóór het conflict ligt, en de aanhoudende Russische drone-aanvallen op Kyiv sluimerende risicofactoren die de stemming snel kunnen doen omslaan. Met nog twee weken te gaan tot de FOMC-vergadering van 16 september verschuift de aandacht van de markt geleidelijk naar de laatste dataronde vóór die vergadering.
Voor Bitcoin is de kernvraag aan het einde van deze week niet zozeer het exacte koersniveau, maar of de munt erin slaagt de steunzone rond 76.800 tot 77.300 dollar te verdedigen nu de eenmalige impuls van Nvidia’s cijfers is weggeëbd en de markt zich moet verhouden tot een Fed-voorzitter die minder ruimte lijkt te geven dan de neutrale toon die vooraf werd verwacht.
Als eerste wil ik opmerken dat 2023 enorm veel lijkt op de huidige prijsactie. In 2023 hadden we een aantal weken de 50-weeks EMA als weerstand na een periode van consolidatie, gevolgd door een markup. Dit is nu ook precies de EMA waar we op dit moment tegenaan lopen.
Bitcoin weekly chart met de 50-weeks EMA als weerstand — klik op de afbeelding om deze op volledige grootte te openen.
We zitten momenteel gevangen in een range tussen 77.500 en 80.500 dollar. De grote weerstand daarboven bestaat uit een samenkomst van drie niveaus: de anchored VWAP vanaf de all-time high, de VAH (Value Area High) van de lokale range en de weekly 50-EMA. Een doorbraak naar boven door dit cluster zou een mooie R/S-flip kunnen opleveren en de weg verder omhoog kunnen vrijmaken. Dit lijkt mij echter niet het meest voor de hand liggende scenario. Zelf houd ik eerder rekening met verder ranging binnen deze niveaus, of een doorbraak naar beneden. Mocht dat laatste zich voordoen, dan is het eerste niveau om naar te kijken het sluiten van de CME-gap op 73.135 dollar.
