De officiële Chinese NBS Manufacturing PMI kwam uit op 49,8, net boven de verwachte 49,7 en een duidelijke verbetering ten opzichte van de 49,2 van juli. De fabricagesector kromp daarmee voor de tweede maand op rij, maar minder hard dan gevreesd, met productie en nieuwe orders die terugkeerden naar expansieterritorium. De niet-verwerkende PMI bleef echter steken op 49,0, onder de verwachte 49,5, wat een minder eenduidig beeld van de Chinese economie opleverde dan de geïsoleerde fabriekscijfers deden vermoeden.

Groter nieuws kwam uit India, waar de bbp-groei over het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2027 uitkwam op 7,8 procent op jaarbasis, ruim boven de verwachte 7,1 procent en daarmee ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande kwartaal. India bevestigde zo zijn positie als snelst groeiende grote economie ter wereld, ondanks de opwaartse druk op energieprijzen die de aanhoudende oorlog in het Midden-Oosten met zich meebrengt.

De voorlopige Duitse inflatie over augustus kwam uit op 2,9 procent op jaarbasis, exact in lijn met de verwachting en een versnelling ten opzichte van de 2,8 procent van juli. De stijging kwam vrijwel volledig voor rekening van energie, waar de jaarinflatie opliep van 8,3 naar 10,5 procent door de hernieuwde druk op olieprijzen. Kerninflatie, exclusief energie en voedsel, bleef ongewijzigd op 2,4 procent. Voor Bitcoin verliep de weekopening rustig: de munt hield stand boven de steunzone rond 76.800 tot 77.300 dollar, terwijl on-chain data wezen op de eerste dag met nettoaankopen door langetermijnhouders sinds eind juli.

De voorlopige eurozone-inflatie over augustus kwam beduidend heter uit dan voorzien: 3,3 procent op jaarbasis, tegenover de verwachte 3,2 procent en een forse versnelling ten opzichte van de 2,9 procent van juli. De oorzaak lag eenduidig bij energie, waar de jaarinflatie opliep van 10,3 naar 14,3 procent. Economen wezen op een hernieuwde sluiting van de Straat van Hormuz en de daaruit voortvloeiende opleving van de brandstofprijzen als directe aanjager, terwijl de onderliggende prijsdruk juist afnam doordat de diensteninflatie terugliep.

In de Verenigde Staten viel de ISM Manufacturing PMI tegen: 54,6 tegenover de verwachte 55,3 en een daling ten opzichte van de 55,6 van juli. De sector breidde voor de achtste maand op rij uit, maar nieuwe orders zakten van 56,7 naar 53,7, het duidelijkste teken van afnemend momentum. Gelijktijdig maakte het Bureau of Labor Statistics de JOLTs-vacaturecijfers over juli bekend op 7,271 miljoen, ruim onder de verwachte 7,39 miljoen en een daling ten opzichte van de 7,359 miljoen van de maand ervoor. De quotenratio, een graadmeter voor het vertrouwen van werknemers in de arbeidsmarkt, zakte naar 1,9 procent, voor de tweede maand op rij onder de psychologisch belangrijke grens van 2,0 procent.

De Bank of Canada hield het tarief voor de zevende vergadering op rij ongewijzigd op 2,25 procent. Gouverneur Tiff Macklem wees op de aanhoudend hoge energieprijzen door het conflict in het Midden-Oosten en op de handelsspanningen met de Verenigde Staten als redenen om voorzichtig te blijven, en benadrukte dat de opwaartse risico’s voor de inflatie zijn toegenomen.

Eerder op de dag publiceerde het Australian Bureau of Statistics de bbp-groei over het tweede kwartaal op 0,4 procent op kwartaalbasis, boven de verwachte 0,3 procent en een versnelling ten opzichte van het eerste kwartaal. Op jaarbasis kwam de groei uit op 2,1 procent, weliswaar een vertraging ten opzichte van eerdere kwartalen maar ruim boven de marktconsensus van 1,8 procent. Voor Bitcoin verliep de dag rustig: de munt handelde in de bovenkant van de weerstandszone rond 79.500 tot 80.300 dollar, terwijl de markt zich begon voor te bereiden op de zwaardere Amerikaanse datadagen van donderdag en vrijdag.

De ISM Services PMI kwam uit op 55,4, ruim boven de verwachte 54,1 en de sterkste stijging van de dienstensector in zes maanden, met zowel bedrijvigheid als nieuwe orders die stevig aantrokken. Het eigenlijke keerpunt van de dag kwam echter van Fed-gouverneur Christopher Waller, die tijdens een optreden in Washington liet doorschemeren dat hij bereid is de rente in september ongewijzigd te laten, mits de inflatiecijfers van 11 september geen onaangename verrassing brengen. Zijn boodschap stond haaks op de havikse toon die voorzitter Kevin Warsh een week eerder in Jackson Hole had aangeslagen.

De marktreactie was navenant. Aandelen en goud reageerden euforisch: de Dow Jones won 624 punten, de S&P 500 steeg 1,1 procent en de Nasdaq 1,4 procent, hun beste dag in bijna een maand, terwijl goud 2,8 procent aantikte. Bitcoin profiteerde het sterkst van alle activa: de munt doorbrak de weerstandszone van 79.500 tot 80.300 dollar en piekte intraday op 82.240 dollar, gesteund door een recordinstroom van 730,8 miljoen dollar in spot-ETF’s een dag eerder, aangevoerd door BlackRock’s IBIT.

De Amerikaanse Non-Farm Payrolls over augustus kwamen uit op een banengroei van 162.000, ruim boven de marktconsensus van ongeveer 53.000 tot 56.000 nieuwe banen. De werkloosheid hield stand op 4,1 procent, tegenover de verwachte oploop naar 4,2 procent, terwijl de cijfers van juni en juli met een gecombineerde 55.000 banen naar boven werden bijgesteld.

Het cijfer trok het momentum van Wallers rede van een dag eerder volledig recht. De kans op een renteverhoging op 16 september klom volgens CME FedWatch naar ongeveer 58 procent, de 2-jaars rente steeg naar het hoogste niveau sinds januari 2025 en de 10-jaars rente naderde 4,80 procent. Bitcoin, dat donderdag nog op 82.240 dollar had gepiekt, zakte binnen enkele uren naar een dieptepunt van 78.649 dollar, alvorens te herstellen naar ongeveer 79.500 dollar. De S&P 500 sloot 0,38 procent lager op 7.718,60, de Nasdaq verloor 0,29 procent op 26.506,99 en de Dow Jones zakte 0,51 procent naar 53.414,25. Goud gaf een deel van de winst van donderdag terug onder druk van de hogere rente en dollar.

Het conflict tussen de Verenigde Staten en Iran escaleerde zaterdag tot een van de directste militaire confrontaties tot dusver. De Iraanse Revolutionaire Garde vuurde ballistische raketten af op twee Amerikaanse marineschepen, een vliegdekschip en een geleide-raketten-destroyer, die de aanval volgens het Amerikaanse Centcom ontweken zonder gewonden. Als vergelding trof de Amerikaanse marine drie Iraanse ruwe-olietankers: één tanker werd volledig vernietigd in de Golf van Oman en twee andere werden buiten gevecht gesteld nabij Kharg Island. Iran claimde vervolgens zaterdagavond zelf aanvallen te hebben uitgevoerd op drie tankers en op meerdere aan de Verenigde Staten gelieerde schepen in de Straat van Hormuz.

De escalatie hield de olieprijs de hele week verhoogd; Brent-olie noteerde in de loop van het weekend rond 95 tot 96 dollar per vat. Voor Bitcoin bleef de directe marktreactie beperkt: de munt tikte zaterdag kort 80.120 dollar aan, bleef daarmee onder de weerstandszone die donderdag al was doorbroken, en sloot het weekend af rond 79.600 tot 79.800 dollar, per saldo een stijging ten opzichte van het slot van vorige week rond 77.700 tot 77.850 dollar.

De week opent met een stille handelsdag in de Verenigde Staten: de New York Stock Exchange, de Nasdaq, de Amerikaanse obligatiemarkt en de banken zijn vandaag gesloten vanwege Labor Day, de federale feestdag die traditioneel op de eerste maandag van september valt. Reguliere handel hervat dinsdag om 15.30 uur Amsterdamse tijd. Op de achtergrond blijft de Straat van Hormuz het dominante thema: na de directe confrontatie van afgelopen weekend, waarbij de VS drie Iraanse tankers troffen als vergelding voor een IRGC-raketaanval op Amerikaanse marineschepen, dreigt Teheran met verdere vergelding en een “beperkte” maritieme zone voorbij de Straat.

Brent-olie klimt daardoor door richting 97 dollar per vat, een voortzetting van de stijging van afgelopen weekend. Voor Bitcoin, dat 24 uur per dag blijft doorhandelen, betekent de afwezigheid van Amerikaanse spotmarkten doorgaans dunnere liquiditeit en potentieel grotere prijsuitslagen bij onverwacht nieuws, terwijl de energieschok vanuit het Midden-Oosten een factor blijft die zowel de inflatieverwachtingen als het bredere risicosentiment kan raken in aanloop naar de zwaardere datadagen verderop in de week.

Australië bijt de dag om 02:30 uur en 03:30 uur uit met respectievelijk het Westpac-consumentenvertrouwen en het NAB-ondernemersvertrouwen. Om 05:00 uur volgt het zwaardere cijfer van de dag: de Chinese handelsbalans, met een verwacht overschot van 120,1 miljard dollar tegenover 112,5 miljard de vorige maand, gedragen door een verwachte exportgroei van 23,9 procent en importgroei van 27,5 procent op jaarbasis. Later op de ochtend, om 08:00 uur, publiceert Duitsland zijn eigen handelsbalans, met een verwacht overschot van 16,5 miljard euro tegenover 15,4 miljard de vorige maand.

Een sterker dan verwacht Chinees exportcijfer zou het beeld van aantrekkende mondiale vraag verder onderbouwen, na de licht verbeterde NBS Manufacturing PMI van vorige week. Voor Bitcoin is dinsdag vooral een dag om te testen of de munt, terug in de markt na het Amerikaanse Labor Day-weekend, de steun rond 79.000 dollar weet te verdedigen nu de aandacht van beleggers zich langzaam verlegt naar het ECB-rentebesluit van donderdag en de Amerikaanse CPI van vrijdag.

Woensdag is relatief rustig op de macrokalender, met als enige zwaargewicht de Chinese inflatie over augustus, met een verwachting van 0,8 procent jaar-op-jaar tegenover 0,5 procent de vorige maand. Een cijfer dat verder oploopt dan verwacht zou een signaal zijn dat de aanhoudende deflatiedruk in de Chinese economie begint af te nemen, iets wat aansluit bij de licht verbeterde PMI-cijfers van de afgelopen weken.

Voor Bitcoin en de bredere risicomarkt geldt woensdag vooral als een adempauze tussen de Chinese handelscijfers van dinsdag en het zwaargewicht van donderdag: het rentebesluit van de Europese Centrale Bank. Handelaren zullen de dag naar verwachting vooral gebruiken om posities te herijken vooruitlopend op wat de drukste tweedaagse van de week wordt.

Het zwaartepunt van de dag ligt in Frankfurt. Na de eurozone-inflatie die vorige week opliep tot 3,3 procent — ruim boven de ECB-doelstelling van 2 procent en grotendeels gedreven door energie — prijst de markt een renteverhoging in, met de depositorente verwacht te stijgen naar 2,50 procent (van 2,25 procent) en de herfinancieringsrente naar 2,65 procent (van 2,40 procent). Om 14:45 uur volgt de persconferentie, waarin ECB-president Christine Lagarde naar verwachting zal proberen de balans te vinden tussen de hardnekkig hoge, door energie gedreven inflatie en een eurozone-economie die slechts gematigd groeit. Eerder op de middag, om 14:30 uur, publiceert de VS de Producer Price Index, met een verwachting van 0,4 procent maand-op-maand tegenover 0 procent de vorige maand, en om 16:00 uur volgen de Amerikaanse bestaande woningverkopen, verwacht op 3,99 miljoen tegenover 4,06 miljoen.

Een daadwerkelijke ECB-renteverhoging zou de eerste zijn sinds langere tijd en onderstreept hoezeer de energieschok vanuit de Straat van Hormuz de mondiale rentepaden inmiddels beïnvloedt. Voor Bitcoin is een havikse ECB doorgaans geen ondersteunend klimaat, omdat het de kans op wereldwijd strakker monetair beleid vergroot vlak voor de eigen Fed-vergadering van volgende week; een hoger dan verwachte Amerikaanse PPI zou diezelfde havikse toon in de VS verder kunnen versterken.

De week bereikt haar hoogtepunt om 14:30 uur met de Amerikaanse Consumer Price Index over augustus. De kerninflatie wordt verwacht op 0,2 procent maand-op-maand (ongewijzigd) en 2,4 procent jaar-op-jaar, een lichte afkoeling ten opzichte van de 2,5 procent van juli. De totale inflatie wordt verwacht op 0,4 procent maand-op-maand, een versnelling ten opzichte van de 0,1 procent van juli, terwijl de jaar-op-jaar-lezing naar verwachting stabiel blijft op 3,4 procent. Eerder op de dag, om 08:00 uur, publiceert het Verenigd Koninkrijk zijn bbp-groei over juli, verwacht vlak op 0 procent maand-op-maand tegenover 0,3 procent de maand ervoor. Om 16:00 uur sluit de VS de week af met het voorlopige Michigan-consumentenvertrouwen, verwacht op 51 tegenover 51,7 de vorige maand.

Een kerninflatie die inderdaad afkoelt naar 2,4 procent zou de duivenboodschap van Waller een steuntje in de rug geven en de kans op een renteverhoging op 15-16 september kunnen laten terugzakken; een verrassend hoge totale inflatie van 0,4 procent maand-op-maand zou juist averij kunnen toebrengen aan die hoop en de havikse lezing van de recente banencijfers verder onderbouwen. Voor Bitcoin, dat de week naar verwachting ergens tussen 77.000 en 82.000 dollar begint, kan dit datapunt bepalend zijn voor de richting richting het weekend en de FOMC-vergadering van de week daarop.

Het weekend kent geen macropublicaties van gewicht, waardoor de markt de tijd krijgt om de CPI-cijfers van vrijdag en de bredere datacluster van de week te verwerken. Op de achtergrond blijft de Straat van Hormuz een sluimerende risicofactor, met de doorvaart nog altijd beperkt na de escalatie van het afgelopen weekend, terwijl de aandacht van de markt geleidelijk verschuift naar de FOMC-vergadering van 15 en 16 september — de eerste sinds Warsh in Jackson Hole liet doorschemeren dat de Fed nog “werk te doen heeft,” en sindsdien gevolgd door een volle week van tegenstrijdige signalen tussen Waller, de banencijfers en de aankomende inflatiedata.

Voor Bitcoin draait het aan het einde van deze week vooral om de vraag of de munt erin slaagt zich te herstellen richting de weerstandscluster rond 80.000 tot 82.000 dollar die deze week kortstondig werd doorbroken, of dat de whiplash in het rentesentiment leidt tot verdere consolidatie in de bredere bandbreedte van 77.000 tot 82.000 dollar in aanloop naar de FOMC-vergadering.

Mijn plan blijft in grote lijnen ongewijzigd ten opzichte van voorgaande weken. De consolidatie waar Bitcoin nu in zit, rust op een opvallend dunne supportzone. Het eerstvolgende steunniveau daaronder is de 200-daags SMA, maar die ligt op zijn beurt midden in een CME-gap — een niveau dat van nature al kwetsbaar is voor een snelle test.

⌕ Bitcoin daily chart met de huidige consolidatiezone en de fair value gap richting de 200-weeks SMA — klik op de afbeelding om deze op volledige grootte te openen.

Wat voor mij zwaarder weegt dan die CME-gap, is dat vrijwel alle niveaus tussen hier en de 200-weeks SMA binnen een fair value gap (FVG) liggen. Het orderboek in dat hele gebied is flinterdun. Mocht de lokale support breken, dan verwacht ik dat we minimaal terugzakken tot aan de 200-weeks SMA, simpelweg omdat er onderweg weinig liquiditeit is om de daling op te vangen.