De macroweek opent zwak in Azië: Japan meldt een voorlopige bbp-groei van 0,3 procent over het tweede kwartaal, onder de verwachte 0,5 procent, terwijl de Chinese industriële productie in juli met 4,5 procent op jaarbasis groeide tegenover een verwachte 5 procent en de Chinese detailhandel met 0,6 procent achterbleef bij de verwachte 1,5 procent. In Canada valt de inflatie juist iets hoger uit dan geraamd, op 3,0 procent tegenover 2,9 procent verwacht. Het echte nieuws van de dag speelt zich evenwel af in de Amerikaanse rentemarkt: de 30-jaars Treasury-rente klimt naar 5,29 tot 5,31 procent, het hoogste niveau sinds juli 2007. Analisten wijzen op aanhoudende Amerikaanse begrotingstekorten, een golf aan langlopende obligatie-uitgifte mede gedreven door de financieringshonger van de AI-sector, en hardnekkige inflatieverwachtingen.
Voor Bitcoin is het een zwakke start: de munt opent op 62.829,64 dollar, 0,3 procent lager dan de slotstand van zondag, en blijft de rest van de dag rond 63.000 tot 63.500 dollar hangen, ruim 3 procent onder het niveau van een week eerder. De S&P 500 zakt weg met zo’n 40 punten naar 7.745,06, terwijl handelaren voorzichtig blijven vooruitlopend op de drukke macroweek. Op regelgevingsvlak meldt minister Bessent dat het Treasury “snel werkt” aan de implementatie van de GENIUS Act, het Amerikaanse kader voor betaalstablecoins, met een beoogde ingangsdatum van 18 januari 2027.
De 30-jaars rente zet de klim van maandag door en tikt dinsdag intraday een piek van 5,337 procent aan, voordat de rente terugzakt naar ongeveer 5,284 procent bij het slot, nog altijd het hoogste niveau sinds april 2007. Op geopolitiek vlak bevestigen zowel president Trump als minister van Buitenlandse Zaken Rubio dat Xi Jinping op 24 september een staatsbezoek aan de Verenigde Staten aflegt, met aankomst voorzien op de avond van de 23e en vertrek op de 25e: het eerste bezoek van een Chinese leider aan de VS sinds 2015, en de tegenhanger van Trumps eigen bezoek aan Beijing in mei.
Bitcoin profiteert licht van hernieuwde ETF-vraag: spot-ETF’s noteren een tweede opeenvolgende dag van instroom, en de munt klimt gestaag naar zo’n 64.300 tot 64.700 dollar, een winst van bijna 3 procent over twee dagen. Aandelen blijven intussen onder druk van de oplopende rente: de bredere markt sluit de dag lager, terwijl handelaren zich opmaken voor de FOMC-notulen van woensdagavond, het langverwachte kijkje in de kop van het rentecomité.
Om 20:00 uur Nederlandse tijd publiceert de Federal Reserve de notulen van haar vergadering van 28 en 29 juli. Waar de renteholding destijds met 9 tegen 3 stemmen werd genomen, laten de notulen zien dat de verdeeldheid dieper zat dan de stemverhouding suggereerde: naast de drie officieel dissenterende bestuurders, die voor een renteverhoging van 25 basispunten stemden, blijkt een bredere groep binnen het comité zich zorgen te maken over hardnekkige inflatie. Fed-voorzitter Kevin Warsh oppert bovendien om het aantal jaarlijkse rentevergaderingen terug te brengen naar zes. Ondanks de haviksachtige toon blijft de directe marktreactie op de notulen zelf beperkt, want die wordt binnen enkele uren volledig overschaduwd door nieuws van een heel ander departement.
Nog voor de notulen worden gepubliceerd, meldt minister van Financiën Scott Bessent dat het Treasury zijn liquiditeitsondersteunende terugkoopprogramma voor langlopende staatsobligaties minstens verdubbelt, van maximaal 2 miljard naar minstens 4 miljard dollar per operatie, inzetbaar vanaf 9 september. Tegelijkertijd publiceert de SEC een concept-regelgeving die het aanbieden van cryptoactiva vergemakkelijkt, en ontvangt Trump in het Witte Huis een groep topmannen uit de cryptosector, waarbij hij aandringt op een “eerlijke versie” van de vastgelopen CLARITY Act. De combinatie van een lagere rente-uitkomst voor de langlopende schuld, regelgevende versoepeling en politieke aandacht ontketent een shortsqueeze: Bitcoin breekt in de loop van de dag door de 65.000 dollar en vliegt vervolgens door naar een intraday piek van 69.749 dollar, de eerste keer boven de 69.000 dollar sinds juni. Wereldwijd wordt voor ongeveer 1,9 tot 2,7 miljard dollar aan shortposities geliquideerd, het grootste eendagsliquidatie sinds 2021. Ethereum stijgt in dezelfde beweging mee met zo’n 10 procent en herovert de grens van 2.000 dollar.
Aandelen reageren aanvankelijk verward op de stortvloed aan nieuws: de Dow Jones zakt op enig moment zo’n 700 punten weg voordat een deel van het verlies wordt goedgemaakt, terwijl beleggers een dalende rente en een stijgende Bitcoin naast een onzekere aandelenmarkt proberen te plaatsen. Later op de avond escaleert Trump ook het Iran-dossier: hij kondigt een campagne van “verpletterende economische oorlogsvoering” tegen Iran aan en dreigt met zware consequenties voor landen, met name China, die het land nog van een economische levenslijn voorzien. De olieprijs reageert direct: Brent klimt meer dan 2 procent richting de 94 dollar.
De opluchting op de rentemarkt blijkt van korte duur: de langlopende rente veert donderdag alweer terug omhoog en wist daarmee grotendeels de daling uit die de aankondiging van Bessent een dag eerder had veroorzaakt. De 10-jaars rente klimt terug naar ongeveer 4,7 procent en de 30-jaars rente naar circa 5,25 procent, omdat handelaren de terugkoopoperatie steeds meer als een tijdelijke pleister beschouwen in plaats van een structurele oplossing voor het Amerikaanse begrotingstekort. Aandelen ondervinden daarvan de zwaarste klap van de week: de S&P 500 verliest 0,9 procent en de Nasdaq 1 procent, waarmee de driewekelijkse winstreeks van beide indices wordt doorbroken.
Op het Iran-front zet de Amerikaanse regering de escalatie van woensdag door met nieuwe sancties tegen Hezbollah, aangemerkt als Iraanse proxy, terwijl vliegdekschip USS Abraham Lincoln na een uitputtende inzet huiswaarts keert en wordt afgelost door de USS George Washington. De olieprijs blijft daardoor hoog en nadert de 94 dollar per vat, het hoogste niveau in bijna een maand. Voor Bitcoin zet de rally van woensdag onverminderd door: de munt doorbreekt de grens van 70.000 dollar voor het eerst sinds juni, gesteund door aanhoudende ETF-instroom van zo’n 600 miljoen dollar op deze ene dag, de grootste dagelijkse instroom in maanden. Goud profiteert eveneens van de onrust en tikt intraday een niveau van 4.450 dollar aan, het hoogste in tien weken.
De week eindigt met een positieve verrassing op de macrokalender: de voorlopige Amerikaanse composiet-inkoopmanagersindex van S&P Global stijgt naar 56,0, van 54,5 in juli, het hoogste niveau sinds april 2022. De dienstensector is de belangrijkste motor met een sprong naar 56,8, het sterkste cijfer in twintig maanden, terwijl de industrie afzwakt naar 53,2 maar wel ruim in expansiegebied blijft. Werkgelegenheid groeit in het snelste tempo sinds januari 2025, en de cijfers wijzen op een geannualiseerde groei van bijna 3 procent in het derde kwartaal, tegenover 1,5 procent in het tweede kwartaal.
Wall Street grijpt het cijfer aan om een deel van de weekverliezen goed te maken: de Dow Jones wint 517,80 punten (0,98 procent) en sluit op 53.277,01, gedragen door Goldman Sachs, Merck en Salesforce, terwijl de S&P 500 0,43 procent hoger sluit op 7.674,37 en de Nasdaq met 0,43 procent naar 26.180,46 klimt. Toch volstaat de vrijdagse rally niet om de weekbalans om te buigen: door de renteschok van eerder in de week boeken de S&P 500 en de Nasdaq hun eerste weekverlies sinds eind juli, en sluit de Dow zijn tweede opeenvolgende verliesweek af. Goud profiteert intussen van de zwakkere dollar en klimt naar boven de 4.600 dollar, de vijfde opeenvolgende weekwinst op rij, terwijl de dollarindex richting 98,8 zakt, het laagste niveau in drie maanden.
De ware uitschieter blijft echter Bitcoin. De munt tikt intraday een piek van 79.463 dollar aan en sluit de dag rond 77.000 dollar, een weekwinst van ongeveer 22 procent, de beste week sinds maart 2024. Spot-Bitcoin-ETF’s noteren voor de vijfde handelsdag op rij een netto-instroom, met 307,45 miljoen dollar alleen al op vrijdag en in totaal 1,92 miljard dollar over de volledige week, de sterkste ETF-week sinds oktober 2025. Crypto-gerelateerde aandelen surfen mee: Robinhood wint bijna 14 procent en Coinbase ruim 8 procent.
Na de explosieve stijging van vrijdag koelt Bitcoin het weekend af: zaterdag zakt de munt terug naar zo’n 77.000 dollar, met een korte terugval die door handelaren als “flash crash” wordt omschreven nadat de RSI op de 4-uursgrafiek een niveau bereikte dat in jaren niet meer was gezien, een signaal dat sommige analisten als waarschuwing voor een correctie richting 70.000 dollar lezen. Handelshuis Galaxy Digital noemt intussen een bodem gevonden en hanteert een basisscenario van 80.000 dollar met “risico’s die vooral naar boven wijzen”, daarbij wijzend op de combinatie van dollarzwakte en de Treasury-terugkopen als aanjagers van een bredere vlucht naar harde activa. Zondag stabiliseert Bitcoin rond 77.300 tot 77.600 dollar, en sluit de munt de week per saldo zo’n 22 tot 24 procent hoger dan de opening van maandag.
Op het Iran-dossier verhardt de toon dit weekend verder. Een naaste adviseur van Iraans hoogste leider verklaart dat Teheran “niet zal buigen” voor de Amerikaanse dreigementen, terwijl Washington laat weten dat verdere details van de aangekondigde economische sancties maandag volgen. China, de belangrijkste afnemer van Iraanse olie, noemt de Amerikaanse dreiging met een “economische D-Day” ondertussen ongepast. Volgens Iraanse staatsmedia zou het land wel bereid zijn Iraakse olietankers door de Straat van Hormuz te laten varen, al ligt het scheepvaartverkeer door de zeestraat nog altijd op zo’n 20 procent van het niveau van vóór de oorlog. Vooruitkijkend verschuift de aandacht naar het Jackson Hole-symposium dat woensdag 27 augustus van start gaat, met een toespraak van Fed-voorzitter Warsh die opnieuw als potentieel koersbepalend voor de rentemarkt geldt.
De week opent zonder een enkele geplande macropublicatie van gewicht, iets wat op deze specifieke maandag opvalt maar geen feestdag als oorzaak heeft: geen van de grote Amerikaanse, Britse of eurozone-beurzen kent op 24 augustus een officiële sluitingsdag. Het echte nieuws van de dag ligt dan ook niet op de kalender maar in Washington, waar minister van Financiën Bessent de aangekondigde “economische D-Day” tegen Iran verder invult, met maatregelen die zich naar verwachting richten op banken, scheepvaartregisters en handelsnetwerken die Teheran nog van inkomsten voorzien. Voor landen als China, de grootste afnemer van Iraanse olie, kan dat de druk verder opvoeren.
Een lege macrokalender betekent doorgaans dunnere handel, en dunnere handel kan koersbewegingen op geopolitiek nieuws uitvergroten. Voor Bitcoin, dat het weekend afsloot rond 77.300 tot 77.600 dollar na de historische weekwinst van vorige week, wordt maandag daarmee vooral een test van hoeveel van de nieuwe liquiditeit standhoudt zodra de steun van concrete macrodata ontbreekt. Blijft de instroom in spot-ETF’s aanhouden, dan is dat een sterker signaal voor de houdbaarheid van de rally dan de koersbeweging van vandaag zelf.
Australië bijt om 03:30 uur Nederlandse tijd het spits af met de notulen van de laatste rentevergadering van de Reserve Bank of Australia. Om 10:00 uur volgt de Duitse Ifo-index voor ondernemersvertrouwen, met een verwachting van 87,2 punten tegenover 86,6 een maand eerder, een voortzetting van het geleidelijke herstel dat ook al uit de Duitse ZEW-cijfers van vorige week sprak. Voor de eurozone als geheel bevestigt een sterker dan verwachte Ifo-uitkomst het beeld van een economie die langzaam aantrekt ondanks de aanhoudende energieonzekerheid vanuit het Midden-Oosten.
Een verder verbeterende Ifo-index zou het risicosentiment in Europa mild kunnen ondersteunen, wat doorgaans ook gunstig is voor risicovolle activa als Bitcoin. Grotere invloed op de liquiditeit gaat echter uit van de spot-ETF-cijfers van de dag: houdt de instroom van vorige week aan, dan is dat het duidelijkste signaal dat de rally van week 34 wordt gedragen door structurele vraag en niet louter door de eenmalige shortsqueeze.
Woensdag is verreweg de zwaarste dag van de week op de Amerikaanse kalender. Om 14:30 uur Nederlandse tijd publiceert het Bureau of Economic Analysis in één keer de Core PCE Price Index over juli, de inflatiemaatstaf die de Federal Reserve zelf als leidend beschouwt, met een verwachting van 0,2 procent op maandbasis tegenover 0,1 procent de maand ervoor. Tegelijkertijd verschijnen de Durable Goods Orders (verwacht 0,7 procent, tegen 0,3 procent eerder), de tweede schatting van de bbp-groei over het tweede kwartaal (verwacht 1,5 procent op kwartaalbasis, een neerwaartse bijstelling ten opzichte van de eerste schatting van 2,1 procent), en de cijfers voor persoonlijk inkomen (0,3 procent verwacht) en persoonlijke bestedingen (0,2 procent verwacht). Diezelfde avond, na Amerikaanse sluitingstijd, publiceert chipreus Nvidia zijn kwartaalcijfers, een gebeurtenis die de laatste kwartalen herhaaldelijk voor stevige uitslagen op de bredere aandelenmarkt zorgde.
Een hogere Core PCE dan verwacht zou de hoop op een ruimer Fed-beleid kunnen temperen, precies twee dagen voordat Warsh in Jackson Hole spreekt, en zou daarmee de liquiditeitsverwachting van de markt kunnen omslaan. Valt de bbp-herziening bovendien fors lager uit dan de eerste schatting, dan voedt dat het beeld van een economie die afkoelt op het moment dat de inflatie hardnekkig blijft, een combinatie die doorgaans onrustig is voor risicovolle activa. Voor Bitcoin geldt woensdag daarmee als de belangrijkste test vóór Warsh’ eigen optreden: een datacluster van dit gewicht, samenvallend met Nvidia’s cijfers, kan in de doorgaans dunnere zomerliquiditeit tot uitvergrote koersbewegingen leiden in beide richtingen.
Op de macrokalender staat enkel het Duitse GfK-consumentenvertrouwen gepland, met een verwachting van min 29,5 punten tegenover min 29,6 de maand ervoor, een cijfer dat nauwelijks verandering laat zien. Het werkelijke zwaartepunt van de dag ligt in Wyoming, waar het Jackson Hole Economic Policy Symposium van start gaat onder het thema financiële innovatie en betaalinfrastructuur, een onderwerp met directe raakvlakken met de cryptomarkt. Fed-voorzitter Warsh spreekt zelf pas vrijdag, maar de eerste dag van het symposium brengt doorgaans al een reeks toespraken van andere centrale bankiers die de toon kunnen zetten.
In aanloop naar een toespraak van dit gewicht neemt de liquiditeit op de markt doorgaans al af: handelaren bouwen posities af of wachten de uitkomst liever af dan vooruit te lopen op wat Warsh vrijdag precies gaat zeggen. Voor Bitcoin betekent dat een dag die relatief kalm kan verlopen in vergelijking met de datazware woensdag, met de aandacht grotendeels gericht op de eerste geluiden uit Jackson Hole.
De dag opent met het Japanse consumentenvertrouwen om 07:00 uur, met de vorige meting van 34,9 als referentiepunt, gevolgd door de voorlopige Franse inflatiecijfers om 08:45 uur, met een verwachting van 2,1 procent op jaarbasis. Canada publiceert om 14:30 uur zijn bbp-groei op geannualiseerde basis, met een verwachte krimp van 0,1 procent en een kwartaalgroei van 0 procent, een teken van een economie die vrijwel stilstaat. Maar het absolute middelpunt van de week valt om 16:00 uur Nederlandse tijd, wanneer Fed-voorzitter Kevin Warsh zijn eerste Jackson Hole-toespraak als centralebankvoorzitter houdt, nog geen drie weken voor de cruciale FOMC-vergadering van 16 september waarin de markt momenteel ongeveer een derde kans op een renteverhoging inprijst. Warsh zelf noemde de toespraak eerder een “blanco vel papier” en kondigde aan zich te willen richten op lange-termijnvraagstukken in plaats van directe rentesignalen, terwijl een peiling van Bank of America laat zien dat bijna zeven op de tien fondsbeheerders een neutrale toon verwachten.
Op hetzelfde tijdstip publiceert het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics de voorlopige jaarlijkse revisie van de non-farm payrolls, met een verwachting van min 911.000 banen, een cijfer dat als het uitkomt een aanzienlijk zwakkere onderliggende arbeidsmarkt zou blootleggen dan de maandelijkse cijfers tot nu toe suggereerden. Die combinatie van een mogelijk fors neerwaarts bijgestelde banenmarkt naast een Fed-voorzitter die bewust weinig richting geeft, maakt vrijdag tot de dag waarop de liquiditeitsvraag van de hele week wordt beantwoord: bevestigt Warsh de ruimte voor verdere verruiming, dan kan dat de rally van vorige week een structureel fundament geven; blijft hij vaag of klinkt hij hawkish ondanks de zwakke banenrevisie, dan riskeert de markt een deel van de nieuw gewonnen liquiditeit weer te verliezen.
Het weekend kent zelf geen macropublicaties van gewicht, maar het Jackson Hole-symposium loopt zaterdag nog door met vervolgsessies over financiële innovatie en betaalinfrastructuur, ook nadat Warsh vrijdag al zijn hoofdtoespraak hield. In dunne weekendliquiditeit, van oudsher de handelscondities waarin de cryptomarkt het meest gevoelig is voor uitvergrote koersreacties, moet blijken hoe overtuigend de markt Warsh’ boodschap heeft geïnterpreteerd. Op de achtergrond blijven zowel de Straat van Hormuz als de vertraagde CLARITY Act, met de volgende procedurele Senaatsstemming gepland voor 15 september, sluimerende factoren die de stemming snel kunnen doen omslaan.
Voor Bitcoin is de kernvraag aan het einde van deze week niet zozeer het koersniveau zelf, maar of de combinatie van aanhoudende ETF-instroom, het lopende Treasury-terugkoopprogramma en de toon van Warsh voldoende liquiditeit in de markt houdt om de sprong van vorige week als nieuwe bodem te bevestigen, in plaats van als eenmalige uitschieter die weer wegzakt zodra de eerstvolgende tegenvaller zich aandient.
Wat vooral opvalt op de daily chart is de kracht van de impuls waarmee Bitcoin vorige week omhoog schoot. De anchored VWAP vanaf de all-time high vormt momenteel de eerste weerstand, terwijl de 200-daags SMA zich nu als steun onder de koers heeft genesteld. Voor de bulls is de opdracht op dit moment eenvoudig te formuleren: zolang de koers boven die 200-daags SMA blijft, blijft het opwaartse plaatje intact.
Daily chart met aVWAP vanaf de all-time high en de 200-daags SMA — klik op de afbeelding om deze op volledige grootte te openen.
Mocht de 200-daags SMA het onverhoopt niet houden, dan ligt het eerstvolgende niveau bij de 200-weeks SMA, aanzienlijk lager. Na een impuls van deze omvang zien we in de praktijk vaak eerst een periode van consolidatie, een horizontale beweging waarin de markt de sterke stijging verteert voordat er een nieuwe richting wordt gekozen. Zetten we de weg naar boven vanaf hier toch door, dan kijk ik als eerstvolgend doel naar de $85.000.
Het scenario waar ik zelf persoonlijk meer rekening mee houd, is echter het Wyckoff-accumulatieschema. We hebben nu een mooie impuls gezien, en het liefst zou ik een volledige retracement zien waarbij ergens rond 5 oktober de bodem van de “spring” wordt gevormd, het punt dat tegelijk het einde van de langlopende bearrun zou markeren. Invalidatie van dit schema is voor mij een daily close boven de laatste high.
