AFGELOPEN WEEK

De periode van 26 oktober tot en met 1 november 2025 werd gekenmerkt door recordvorming in de VS-aandelenmarkten, vergezeld door een rotatie uit goud richting risico-activa. Olie bleef opmerkelijk stabiel en fungeerde als macro-barometer zonder duidelijke trend. In crypto hield Bitcoin zich knap staande: een vroege opvering, gevolgd door een middenweekse correctie en een beheerste sluiting. Het algemene beeld was procyclisch en coherent, met zichtbare maar beheerste volatiliteit en een latent liquiditeitsregime.

Sterke aftrap voor crypto

De nieuwe beursweek opende met recordstanden in de VS-aandelenmarkten. Zowel de S&P 500 als de Nasdaq klommen naar nieuwe hoogtepunten, gedragen door sterke winstcijfers in de technologiesector. Goud verzwakte, een signaal dat beleggers veilige havens inruilden voor rendement. Olie bleef rond neutrale niveaus hangen, terwijl Bitcoin de winst van zondag grotendeels vasthield en kort boven de 114 000 USD noteerde. De marktgeest was uitgesproken pro-cyclisch.

Recordhonger op Wall Street

De nieuwe beursweek opende met recordstanden in de VS-aandelenmarkten. Zowel de S&P 500 als de Nasdaq klommen naar nieuwe hoogtepunten, gedragen door sterke winstcijfers in de technologiesector. Goud verzwakte licht, een signaal dat beleggers veilige havens inruilden voor rendement. Olie bleef rond neutrale niveaus hangen, terwijl Bitcoin de winst van zondag grotendeels vasthield en kort boven de $114.000 noteerde. De marktgeest was uitgesproken pro-cyclisch.

Euforie tempert

Na twee sterke sessies nam de volatiliteit toe. De VS-aandelenmarkten trokken verder op, maar met afnemend momentum. Goud corrigeerde richting $3950 per ounce, terwijl olie een fractie daalde door berichten over hogere voorraden. Bitcoin kon het hoge tempo niet vasthouden en bewoog terug richting $112000, een natuurlijke correctie na het weekend-herstel. De sfeer bleef positief, maar minder exuberant.

Rust keert terug

Halverwege de week kwam de markt tot rust. De S&P 500 consolideerde, terwijl goud en olie vrijwel vlak sloten. Bitcoin verloor nog eens circa -2,5 %, waarmee het de eerdere winst grotendeels uitvlakte. De aandacht verschoof naar het naderende Fed-besluit en de spanning tussen economische data en beleidsverwachtingen. De toon werd bedachtzamer, bijna cerebraal, na de sterke aftrap van de week.

Zoeken naar balans

De markten zochten naar nieuw evenwicht. Aandelen herstelden licht dankzij meevallende kwartaalcijfers van grote techbedrijven. Goud vond kortstondige steun boven de $4000-grens, terwijl olie dicht bij $85 per vat bleef. Bitcoin bleef gevangen in een nauwe bandbreedte rond $108 000: het bullish momentum van zondag was uitgewerkt, maar de ondertoon bleef constructief. De dag werd gekenmerkt door lage volumes en analytische terughoudendheid.

Maandultimo zonder richting

De maand sloot in rustiger vaarwater. De VS-aandelenmarkten eindigden licht hoger, maar het handelsvolume was dun. Goud stabiliseerde rond $3995, olie verloor marginaal terrein. Bitcoin klom voorzichtig naar $109500, waarmee de week met een bescheiden herstel eindigde. Beleggers leken vooral te herpositioneren richting november, met een diffuus sentiment tussen optimisme en voorzichtigheid.

VERWACHTING

Deze week staat in het teken van een risk-off klimaat: de combinatie van hoge dollar, stijgende rentes, belangrijke obligatie-refunding en macrodata met upside-risico voor de rente maakt dat risicovollere activa zoals aandelen en crypto onder druk kunnen staan. Het CA risico-model komt neer op een score van –2,0 (schaal –3 t/m +3), wat wijst op een defensieve marktstemming. De belangrijkste thema’s zijn: sterke dollar, stevige obligatiemarkt, belangrijke macro-publicaties (JOLTS, ISM, NFP), en geopolitieke/grondstoffen-risico’s. Voor aandelen en crypto betekent dit dat voorzichtigheid op zijn plaats is; de dagen waarin macro of obligatienieuws uitpakt zijn kritisch. Het risicomodel bevestigt: deze week is geen moment voor bovengemiddeld risico, tenzij er significant positief nieuws komt dat de markten verrast.

Treasury-refunding kadert de renteweek

Op maandag staat de aandacht vooral op de publicatie van de kwartaal-refunding van de U.S. Department of the Treasury, waarvan is bevestigd dat de documenten gepland staan voor 3 november 2025. Deze aankondiging bepaalt in grote mate het uitgifte-, financierings- en looptijdensegment van Amerikaanse staatsobligaties. Omdat hogere uitgiftes of een verschuiving naar langere looptijden de langlopende rentes kunnen opdrijven, ontstaat daarmee druk op aandelen zoals de S&P 500 (ES) en de Nasdaq‑100 (NQ), én indirect op cryptovaluta, via strengere rentekosten en minder liquiditeit. Tegelijkertijd blijft de Amerikaanse dollar stevig, wat typisch is voor een risk-off sfeer.

Arbeidsmarkt in de schijnwerper (JOLTS)

Dinsdag brengt de eerste grote macro-indicatoren van de week: onder meer de JOLTS job openings-data worden verwacht. Deze indicator geeft inzicht in de gespannenheid op de arbeidsmarkt, wat op zijn beurt belangrijk is voor renteverwachtingen van de Federal Reserve. Als de vacatures hoog blijven, versterkt dat het idee van aanhoudend hoge rentes en ondersteunt dat de dollar blijft stijgen wat opnieuw een rem kan zijn op risicovolle activa. In combinatie met de obligatiemarkt betekent dit dat aandelen en crypto onder extra druk kunnen komen te staan, tenzij verrassend positief nieuws doorbreekt.

Dubbele macro-piek (ADP & ISM Services)

Op woensdag staat de ISM Services PMI-publicatie gepland om 10:00 a.m. ET / 16:00 CET (Europe/Amsterdam-tijd). Omdat de meeste van de Amerikaanse baanbrekende werkzaamheden in de dienstensector plaatsvinden, is deze indicator van groot belang voor de economie en daarmee voor risicobereidheid. De recente cijfers geven een daling naar 50,0 in september, onder de verwachtingen. Dan is er tevens de tweede dagelijks verschijnende tranche van de Treasury-refunding en het bijkomende commentaar van de Treasury-minister. Deze mix van macro + obligatienieuws maakt woensdag tot een belangrijk kantelpunt: mocht het nieuws meevallen, dan zou dat tijdelijk enzymen voor risicobereidheid kunnen geven, maar in het geval van teleurstelling ligt verdere risk-off op de loer.

Nasleep in obligaties en doorwerking in risico

Donderdag kent geen top-headline macro-publicatie, maar het marktsentiment zal worden beïnvloed door de nasleep van de eerdere obligatie– en macro-publicaties. De obligatiemarkt zal de nieuwe Treasury-uitgiftes verwerken en beleggers kijken naar de implicaties voor lange rentes. Wanneer die omhooggaan, neemt de druk op hoge waarderingen toe. Voor de cryptomarkt geldt opnieuw: in een omgeving van stijgende dollar en rentes is de kans op een terughoudendheid in risk assets groter.

NFP-dag bepaalt de toon aan het slot

Vrijdag betreft de belangrijke Non‑Farm Payrolls (NFP)-rapportage (oktober) om 14:30 CET. Deze maandcijfers zijn vaak marktbeweging veroorzakend: een verrassend sterke baancreatie zou renteverwachtingen kunnen verhogen, wat een dollar-stijging en druk op aandelen/crypto in de hand kan werken. Anderzijds, bij een teleurstelling kunnen risicovollere activa even opveren. Ook is hier de wekelijkse expiratie van crypto-opties op onderliggende valuta’s, die intraday volatiliteit kan geven.

Technische analyse

De markt blijft uitzonderlijk moeilijk in te schatten, gekenmerkt door grote onzekerheid binnen de cryptomarkt. Vanuit een technisch perspectief tekent zich echter een mogelijk pivotmoment af in het midden van de week, samenhangend met de macrodata en het marktsentiment zoals beschreven in het artikel.

Kijkend naar de technische analyse (TA) is het beeld helder maar gespannen. Er zijn momenteel twee belangrijke niveaus zichtbaar. De eerste is de 0.382-retracement, die reeds één keer als steun heeft gefungeerd en een duidelijke reactie in de prijs teweegbracht. Wanneer dit niveau alsnog wordt doorbroken, ligt de volgende technische steunzone rond $92.500.

Hoewel het mogelijk is verder in te zoomen op dagcandles, blijft het in deze fase cruciaal om de structuur eenvoudig te houden. De markt beweegt in een spanningsveld tussen ondersteuning en vertrouwen, waarbij een doorbraak boven of onder deze niveaus het verdere koersverloop zal bepalen.

Het meest bullish scenario is dat de markt haar lokale bodem al heeft gevormd en zich voorbereidt op een nieuwe opwaartse fase richting een all time high (ATH). Hoewel een dergelijke doorbraak niet op korte termijn verwacht wordt, zou dit scenario bevestiging vinden zolang Bitcoin boven de 0.382-retracement weet te blijven.

Zakt de koers niet onder dit niveau, dan blijft het constructieve beeld behouden en kunnen hogere niveaus op middellange termijn opnieuw binnen bereik komen. In dat geval fungeert de recente consolidatie als basis voor herstel en hernieuwde marktvertrouwen. Een overtuigende doorbraak van de 0.382 daarentegen zou het optimisme temperen en het risico vergroten dat de markt eerst een diepere correctie zoekt.

In lijn met het bredere sentiment van de week blijft het dus vooral een fase van afwachten en observeren: de markt balanceert tussen herstelkracht en voorzichtigheid, met woensdag als mogelijk beslissend moment. Een longpositie rond de 0.382 is zeker het overwegen waard, aangezien dit niveau al eerder steun heeft geboden en technisch gezien het eerste reactiepunt vormt binnen de huidige range. Toch vraagt de context om voorzichtigheid.

Het bredere marktsentiment blijft uitgesproken risk-off, met een score van –2 volgens ons risicomodel. Dit duidt op een omgeving waarin defensieve positionering overheerst en volatiliteit sneller kan toenemen bij onverwachte macrobewegingen.

Een eventuele long op deze zone dient daarom strikt beheerd te worden met aandacht voor macro-data, renteontwikkelingen en de reactie van de dollar. Zolang de 0.382 standhoudt, blijft er technisch ruimte voor herstel, maar het sentiment dwingt tot discipline en voorzichtig risicobeheer.