Biedingen op Ethereum blijven sterker worden nu het activum richting zijn hoogste koers ooit gaat, terwijl Bitcoin net onder zijn piek consolideert. Toch zorgen een sterke toename van open interest in grote altcoins en uitzonderlijk lage verwachtingen voor Bitcoin-volatiliteit voor een mogelijk verhoogde beweeglijkheid in de cryptomarkt.

Samenvatting

De rally van Ethereum versnelt, met een koers van $4,3k, het hoogste niveau sinds december 2021 en slechts 12,5% onder zijn vorige all-time high. De toenemende speculatie in deze leidende altcoin heeft de open interest in de grootste altcoins opgestuwd tot een gezamenlijk record van $47 miljard. Deze opbouw van hefboomwerking creëert een volatieler speelveld, waarbij markten gevoeliger worden voor prijsschokken.
Het momentum van Bitcoin blijft sterk volgens belangrijke on-chain indicatoren. De gerealiseerde verliezen van kortetermijnhouders bij de recente terugval naar $112K bleven opvallend beperkt, terwijl het overgrote deel van de investeerders winstgevend blijft.
Optiehandelaren prijzen nog steeds een regime van lage volatiliteit in, met de impliciete volatiliteit (IV) at-the-money over alle looptijden op meerjarige dieptepunten. Historisch gezien gingen perioden van uitzonderlijk lage IV vaak vooraf aan scherpe stijgingen in gerealiseerde volatiliteit, wat een contrair signaal kan zijn.
Ethereum nadert het +1σ Active Realized Price-niveau op $4,7k, een zone die historisch vaak tot verhoogde verkoopdruk leidde. Bitcoin nadert ondertussen zijn +1σ Short-Term Holder-kostprijsbasis op $127K, een niveau dat consequent fungeerde als cyclische weerstand. Een overtuigende uitbraak daarboven zou de weg kunnen openen naar het +2σ-niveau op $144K.

Altcoins in opmars

Het momentum in de cryptomarkt blijft toenemen, met Ethereum in de voorhoede. De koers steeg van $1,5k in april naar $4,3k, het hoogste niveau sinds december 2021 en slechts 12,5% onder de all-time high van $4,8k. Historisch is Ethereum een graadmeter geweest voor bredere altcoinprestaties. De recente kracht voedt nu extra speculatie verder langs de risicocurve.

Deze verschuiving van kapitaal is ook zichtbaar in de Bitcoin Dominance-metriek, die het marktaandeel van Bitcoin in de totale cryptomarktkapitalisatie meet. In de afgelopen twee maanden daalde de dominantie van 65% naar 59%, wat een voortdurende verschuiving van kapitaal naar risicovollere assets benadrukt.

Bij het kijken naar het 7-daags procentuele koersverschil van grote altcoins (Ethereum, XRP, Solana en Dogecoin) zien we meerdere periodes van sterke prestaties in juli en augustus:

• Ethereum 7-daags %: +25,5%
• XRP 7-daags %: +16,2%
• Solana 7-daags %: +13,6%
• Dogecoin 7-daags %: +25,5%

Deze bewegingen onderstrepen de brede stijging in altcoins terwijl de speculatieve activiteit onder beleggers toeneemt.

Een andere manier om de prestaties van top-altcoins te meten is door een marktkapitaal-gewogen mandje van de grootste altcoins te maken en te kijken naar het 7-daags logrendement. Door ±1σ-banden toe te passen, worden periodes van statistisch significante over- of onderprestatie zichtbaar. De afgelopen vier maanden laten drie aanhoudende periodes van sterke prestaties zien, wat de bovengemiddelde rendementen in de altcoinsector benadrukt

De opvallende koersactie van de grootste altcoins heeft gezorgd voor een record in open interest van $47 miljard. Dit wijst op een aanzienlijke hefboomwerking in de markt, wat de kwetsbaarheid voor scherpe koersschommelingen vergroot. Hoge leverage versterkt zowel stijgingen als dalingen, wat de markt reflexiever en fragieler maakt.

Kantelpunt

Bitcoin, dat in deze cyclus doorgaans beter presteerde dan de meeste altcoins, had in de tweede helft van juli een moeilijke periode. De koers zakte met 9% naar $112K en kwam in de lage-liquiditeitszone die in WoC 30 werd genoemd. Sindsdien herstelde de koers sterk en staat nu slechts 1% onder de all-time high, wat duidt op een nieuwe poging om de fase van prijsontdekking in te gaan.

De recente opwaartse beweging wordt gesteund door sterke on-chain fundamentals. Het percentage van de circulerende voorraad in winstpositie bleef veerkrachtig tijdens de correctie en vond steun op het +1σ-niveau. Dit betekent dat een overgrote meerderheid (95%) van de investeerders nog steeds ongerealiseerde winst heeft.

Tijdens de recente daling keerde de Short-Term Holder SOPR terug naar het evenwichtsniveau van 1,0, met slechts korte en lichte dalingen daaronder. Dit laat zien dat nieuwe investeerders actief hun kostprijs verdedigden en dat gerealiseerde verliezen beperkt bleven ondanks de scherpe verslechtering van de marktstructuur.

Met een gelijkgewogen samenstelling kan ook worden gemeten welk aandeel van leeftijdscohorten hun munten gemiddeld met winst vasthoudt. De oscillator bleef tijdens de correctie boven het gemiddelde, wat aangeeft dat de meeste investeerders winstgevend bleven. In combinatie met de geringe verliezen uit de STH-SOPR-metriek wijst dit op minimale capitulatiedruk en op een verbeterend marktsentiment.

Impliciete volatiliteit blijft afnemen

In de optiemarkt blijft de impliciete volatiliteit at-the-money dalen, wat aangeeft dat handelaren geen snelle overgang naar een hoog-volatiel regime verwachten. Historisch gingen zulke lage volatiliteitsverwachtingen vaak vooraf aan plotselinge marktbewegingen, wat het tot een mogelijk contrair signaal maakt.

Ter bevestiging kan ook gekeken worden naar Deribit’s DVOL-index, een 30-daagse IV-meting over alle uitoefenprijzen. Deze staat nu historisch laag, met slechts 2,6% van de handelsdagen met een lagere waarde. Dit wijst op marktvrede en weinig vraag naar bescherming tegen grote bewegingen. Hoewel dit kan aanhouden, maakt het de markt kwetsbaar voor plotselinge volatiliteitspieken bij een onverwachte katalysator.

Ook de verhouding 6M/1M IV is steil, met slechts 3,2% van de handelsdagen met een hogere waarde. Dit betekent dat handelaren meer onzekerheid in de komende zes maanden inprijzen dan op korte termijn, wat duidt op hogere verwachte volatiliteit in de volgende twee kwartalen.

Marktoriëntatie

Voor Ethereum kan het +1σ Active Realized Price-niveau op $4,7k dienen als richtpunt. Historisch begint daar vaak de verkoopdruk. Dit niveau was in maart 2024 en meerdere keren in de bullmarkt van 2020–21 een plafond. Een doorbraak kan leiden tot een meer speculatieve fase, maar ook tot een scherpe omkeer bij sentimentverandering.

Voor Bitcoin is de Short-Term Holder-kostprijsbasis een belangrijke scheidslijn tussen bull- en bearmarkten. Met standaarddeviatiebanden eromheen wordt $127K de eerste belangrijke weerstand. Een doorbraak kan de weg openen naar $144K, waar het +2σ-niveau samenvalt met een grote weerstand en verkoopdruk kan veroorzaken.

Samenvatting en conclusies

De kracht in de cryptomarkt houdt aan, met Ethereum op $4,3k, het hoogste sinds december 2021 en slechts 12,5% onder de top, terwijl Bitcoin gesteund blijft door sterke on-chain data.
De sterke altcoinrally heeft de open interest naar een record $47 miljard gebracht, wat de kans op scherpe bewegingen vergroot. Bitcoin-opties blijven geprijsd voor lage volatiliteit, wat historisch vaak voorafgaat aan plotselinge stijgingen in gerealiseerde volatiliteit.
Beide grote munten naderen nu historische weerstandsniveaus: Ethereum bij $4,7k en Bitcoin bij $127K. De koersreactie hierop zal waarschijnlijk bepalend zijn voor het vervolg: nieuwe stijgingen of een forse terugval door hefboomwerking.