Altcoins tonen brede sterkte in het kielzog van Bitcoin, maar de sterke stijging van open interest in de sector suggereert dat er speculatief schuim kan ontstaan, wat het risico op scherpere volatiliteit vergroot.

Samenvatting

• De gerealiseerde kapitalisatie van Bitcoin bereikt voor het eerst de grens van $1 biljoen. Dit is een monumentale mijlpaal voor Bitcoin, die de diepe liquiditeit en de groeiende relevantie op macro-niveau onderstreept.
• Alle altcoin-sectoren presteren beter dan Bitcoin in de afgelopen week, met name Ethereum. Dit resulteerde in een stijging van de totale marktkapitalisatie van altcoins met $216 mrd in de afgelopen twee weken.
• De open interest in de belangrijkste altcoins is in juli toegenomen van $26 mrd naar $44 mrd. Hogere leverage versterkt zowel opwaartse als neerwaartse volatiliteit en kan bijdragen aan een reflexieve en fragiele marktomgeving.
• Ethereum heeft meerdere belangrijke on-chain weerstandsniveaus doorbroken, waaronder de Active Investor Price en True Market Mean. Verwacht wordt dat er rond de $4.500-regio substantiële verkoopdruk opbouwt.
  

Een Miljard Dollar

Juli was een explosieve maand voor Bitcoin, met een sterke toename van opwaartse volatiliteit: de prijs steeg van een weeklaagte van $105,4 K naar een nieuw hoogste punt ooit van $122,7 K. De kortetermijnmomentum koelde later in de week af, en sindsdien consolideert en wikkelt de koers zich net onder het hoogste punt ooit.

De sterke prijsstijging heeft geleid tot winstnemingen door bestaande houders en nieuwe instroom van kopers. Dit wordt cumulatief gemeten via de Realized Cap, die de totale USD-liquiditeit in het activum bijhoudt.

Deze recente kapitaalinstroom heeft de gerealiseerde kapitaal­isatie van Bitcoin voor het eerst boven $1 biljoen gebracht. Dat is een monumentale mijlpaal voor Bitcoin, die de diepe liquiditeit en de groeiende relevantie op macro-stadioniveau benadrukt. Hoe groter Bitcoin wordt, hoe meer kapitaal erin kan worden opgeslagen, en hoe groter transacties kunnen worden afgehandeld.

Toename Altcoin­speculatie

Nu de marktkapitalisatie van Bitcoin blijft groeien, richten we ons op de bredere digitale activamarkt. Hiervoor gebruiken we de Altseason Indicator, die een positief signaal geeft wanneer:

1. Bitcoin en Ethereum beide consistent kapitaal aanzuigen on-chain.
2. De voorraden stablecoins toenemen, wat wijst op meer “droog poeder” aan de zijlijn.
3. De totale altcoin-marktkapitalisatie opwaartse momentum toont via een fast/slow moving average crossover.

Dit model vangt de rotatie van kapitaal langs de risicokromme. Naarmate Bitcoin en Ethereum kapitaal aantrekken en stablecoin-liquiditeit groeit, wordt het gunstig voor kapitaal om naar hoog-risico altcoins te vloeien. Als dit samenvalt met een momentumcrossover in de Altcoin Market Cap, duidt dat op actieve instroom van kapitaal in altcoins en waarderingsuitbreiding.

Volgens dit model ontstonden Altseason-omstandigheden op 9 juli en zijn ze sindsdien actief, wat wijst op herverdeling van kapitaal over de crypto-landschap.

Sectoranalyse van de afgelopen week bevestigt dit. Bitcoin consolideert nog steeds, met grotendeels vlakke koersbewegingen. Alle andere sectoren presteren beter, vooral Ethereum. Dit is een klassiek voorbeeld van kapitaalrotatie langs de risicokromme.

Echter, gezien de dominantie van Bitcoin in de markt (meer dan 64 %), kan aanhoudende zwakte in Bitcoin de altcoin-rally belemmeren en het momentum afremmen.

Deze trend wordt versterkt door sector­correlaties. Vrijwel alle altcoin-sectoren bewegen nu in nauwe samenhang, wat wijst op een brede markt­rally die losstaat van asset-specifieke fundamenten. Tegelijkertijd zijn de correlaties tussen altcoins en Bitcoin sterk gedaald, wat de divergentie in koersgedrag benadrukt.

De totale altcoin-marktkapitalisatie is in twee weken met $216 mrd toegenomen. Dit is een van de grootste USD-stijgingen ooit voor de gecombineerde altcoin-marktwaardering en bevestigt de aanwezigheid van een lopende altseason-impuls.

Explosie in Derivaten

Nu we de altcoin-marktstijging herkennen, is het verstandig om de afgeleide markten te analyseren om het risicoprofiel van marktdeelnemers te begrijpen.

De gecombineerde open interest in top-altcoins (Ethereum, Solana, XRP, Doge) steeg in juli van $26 mrd naar $44 mrd. Deze scherpe toename in futures-leverage wijst op een versnelling van speculatieve activiteit, met toenemende betrokkenheid van handelaren in gehevelde posities.

Dergelijke condities duiden op schuimvorming in de markt, en maken deze kwetsbaarder voor scherpe volatiliteit. Hogere leverage versterkt zowel opwaartse als neerwaartse bewegingen, wat bijdraagt aan een reflexieve en fragiele marktomgeving.

De dagelijkse toename van open interest blijft al meer dan 12 opeenvolgende dagen boven de +2 standaard­afwijking, de langste reeks ooit. Dit benadrukt zowel de schaal als de aanhoudende aard van de open interest‑uitbreiding en suggereert een betekenis­volle verschuiving in speculatief gedrag.

De cumulatieve maandelijkse funding premium betaald door long‑futures in de afgelopen 30 dagen bedraagt circa $32,9 mio/maand. Dit is vergelijkbaar met de $42 mio/maand tijdens Bitcoin’s hoogste punt in maart 2024, maar lager dan de piek van $70 mio/maand rond de $100 K‑doorbraak eind 2024. Deze verhoogde financierings­kosten duiden op sterkere vraag naar gehevelde long‑posities, wat optimisme en agressiviteit onder beleggers signaleert.

Bij de open interest‑dominantie blijkt dat Ethereum‑posities veel sneller groeien dan Bitcoin‑posities:

• Bitcoin Open Interest Dominantie: 62%
• Ethereum Open Interest Dominantie: 38%

Ethereum’s dominantie in open interest bereikt het hoogste niveau sinds april 2023, met slechts 5% van de handelsdagen hoger. Dit markeert een belangrijke verschuiving en een signaal van verhoogde speculatieve betrokkenheid.

Deze trend blijkt nog sterker bij volume­dominantie. Ethereum’s volume­dominantie in perpetuals heeft Bitcoin voor het eerst ingehaald sinds de cyclus­bodem van 2022 en is de grootste volumeskew ooit in het voordeel van Ethereum. Dit bevestigt de schaal van de rotatie naar de altcoin‑sector, die maandenlang moeite had met speculatieve interesse.

Ethereum Markt­navigatie

Nu Ethereum sterk stijgt en de altcoin‑rally aanvoert, richten we ons op on‑chain data om belangrijke prijs­niveaus te bepalen.

De Cost‑Basis Distribution van Ethereum toont een hoge concentratie van investeerders‑kostenbasis rond $2.400–$2.800. De koers heeft dit dichte aanbod­cluster doorbroken en handelt nu in een regio met relatief minder munten. Investeerders die ETH kochten tussen $2.400–$2.800 beginnen die nu te distribueren, met $3.800 als regio waar men winst neemt.

Kijken we naar waarderingsmodellen en volumeprofiel, dan vormen de True Market Mean en Active Realized Price twee aangepaste kostenbasis­modellen (exclusief verloren en slapende munten). Deze geven een duidelijker beeld van de gemiddeld betaalde prijs door actieve beleggers versus de gerealiseerde prijs (gemiddelde kostenbasis per ETH).

• True Market Mean: $2.500
• Active Realized Price: $3.000
• Realized Price: $2.100

Deze ankers begrenzen het dichte aanbod in de CBD-metriek en bevestigen dat Ethereum een belangrijk psychologisch prijsbereik heeft doorbroken. Indien de prijs corrigeert, kan dit bereik een sterke steun vormen.

Voor upside-doelen kijken we naar de +1 standaard­afwijkingsband van de Active Realized Price. Dit fungeert als drempel waar verkoopdruk kan toenemen. Momenteel ligt dit +1σ‑niveau op $4.500, wat in de huidige markt als oververhit geldt.

In deze cyclus diende dit niveau al als weerstand in maart 2024 en tijdens de cyclus van 2020–21. Doorbraken daarboven gaan meestal gepaard met euforie en onhoudbare marktstructuur. $4.500 is dus een kritisch niveau om te volgen bij voortgezet opwaarts momentum en toegenomen speculatief schuim.

Conclusie

De altcoin‑sector had in deze cyclus grotendeels ondergepresteerd. De recente prestatiespike markeert een belangrijke gedragsverandering bij beleggers, vooral in perpetual futures, waar Ethereum’s dominantie een recordhoogte bereikte en Bitcoin voor het eerst sinds 2022 passeerde.

De toegenomen aandacht verspreidt zich naar derivaten, met open interest in de belangrijkste altcoins die in juli steeg van $26 mrd naar $44 mrd. Deze snelle groei geeft een versnelling van speculatieve posities en stijgend marktsch uim aan. Hogere leverage kan zowel winsten versterken als verliezen vergroten, wat tot meer reflexiviteit leidt en de markt kwetsbaarder maakt voor volatiliteitsschokken.